Si sono registrati 3003 investimenti per un totale di 91,5 miliardi di dollari, più del doppio dei 42,4 miliardi dello stesso periodo del 2024
Gli investimenti dei venture capital ripartono, ma solo negli Stati Uniti. Il quadro globale indica operazioni in aumento a 126,3 miliardi di dollari per 7.515 deal: il livello massimo raggiunto dal secondo trimestre 2022. E tanto basta per far presagire un anno di ripresa dopo gli ultimi due di stallo per il comparto. A fare la parte da leone ancora una volta sono gli Stati Uniti, ma con un divario maggiore rispetto al passato.
Negli Stati Uniti
Nel primo trimestre gli Usa hanno registrato 3003 investimenti per un ammontare totale di 91,5 miliardi di dollari, più del doppio rispetto allo stesso periodo del 2024 quando si erano contate 3995 operazioni per un valore complessivo di 42,4 miliardi di dollari, secondo i dati raccolti da PitchBook. Deal meno numerosi ma di tagli più grandi quest’anno. Particolarmente impressionanti i dati degli investimenti in intelligenza artificiale che toccano il record della serie storica dal 2016 ad oggi sia a livello globale sia negli States. In quest’ultimo caso sono stati realizzati 997 deal per 65 miliardi, su un totale di 2.110 investimenti per 73,1 miliardi al mondo. Il 71% del valore totale degli investimenti VC negli Stati Uniti, quindi, è stato destinato all’AI, un dato fortemente influenzato dal round da 40 miliardi di dollari di OpenAI. Escludendo quest’ultimo deal, l’AI ha comunque rappresentato il 48,5% del totale investito nel trimestre, con un terzo delle operazioni concluse.
«Il mercato statunitense – commenta Kyle Stanford, director of US Venture Research di PitchBook – è diventato altamente polarizzato: da un lato, poche aziende riescono a raccogliere capitali senza limiti, mentre la maggior parte delle altre continua a lottare con una carenza di finanziamenti».
Sul fronte delle exit, PitchBook evidenzia segnali di vivacità in questo inizio 2025, grazie all’Ipo di CoreWeave, all’annuncio dell’acquisizione da 32 miliardi di dollari di Wiz (ancora in fase di completamento) e ad altre quotazioni di marchi noti. «Tuttavia, al di fuori di queste operazioni di rilievo, il mercato della liquidità è rimasto debole: solo 12 aziende hanno completato la quotazione in borsa e persistono preoccupazioni per la liquidità complessiva» sottolinea Stanford, che aggiunge: «La mancanza di distribuzioni continua a esercitare pressione sul mercato della raccolta fondi. Solo 10 miliardi di dollari in nuovi impegni sono stati chiusi nel primo trimestre, mettendo il 2025 sulla traiettoria per il peggior anno di raccolta fondi dal 2016».
In Europa
L’evoluzione del comparto in Europa è ben più lenta e le dimensioni di molto inferiori nel confronto con l’ecosistema statunitense. Il valore complessivo degli investimenti di venture capital nel primo trimestre si è attestato a 17,1 miliardi per 1.852 operazioni, contro i 14,5 miliardi in 2.917 deal dello stesso perioro del 2024. «A livello settoriale, l’intelligenza artificiale è diventata il settore con il maggior valore di deal, mentre life sciences e fintech hanno mostrato resilienza» commenta Navina Rajan, Emea senior Private capital analyst di PitchBook, che aggiunge: «Il valore delle exit ha avuto un inizio d’anno debole. Nonostante la recente volatilità del mercato, ci aspettiamo un aumento dell’attività Ipo in Europa, poiché le valutazioni e la volatilità rimangono entro soglie favorevoli per una finestra di quotazione. Infine la raccolta di capitali da parte dei fondi di VC europei ha avuto un avvio sottotono, con la maggior parte delle chiusure che si sono attestate su fasce più ridotte rispetto agli obiettivi iniziali. I veicoli di investimento più grandi chiusi finora nel 2025 sono stati al di fuori del Regno Unito».
In Asia
L’attività di deal dei venture capital nell’area Apac è rimasta debole nel primo trimestre del 2025, proseguendo un trend pluriennale di cautela dovuto all’incertezza macroeconomica. Il numero di operazioni è diminuito, ma il capitale totale investito è aumentato significativamente grazie a round più consistenti nel settore B2B. Il deal più grande in Asia è stato il round di finanziamento da 2 miliardi di dollari di Binance.
Le exit delle società VC-backed in quest’area geografica sono rimaste stagnanti, scendendo a soli 95 nel primo trimestre, il livello più basso dal secondo trimestre 2019. «Storicamente, i mercati della regione hanno faticato a garantire canali di exit costanti, soprattutto considerando che molti ecosistemi finanziari sono ancora in fase di sviluppo. La carenza di exit ha avuto un impatto anche sulla raccolta fondi, che è rimasta contenuta, con gli LP in attesa di segnali più chiari di liquidità» evidenzia Melanie Tng, Asia Pacific private capital analyst di PitchBook, che aggiunge: «Il settore dell’information technology ha registrato il maggior numero di deal, trainato dalla crescita continua dell’AI e delle infrastrutture digitali. Questa tendenza è stata rafforzata da iniziative strategiche governative, soprattutto in risposta alle tensioni geopolitiche che spingono i paesi sviluppati dell’Asia a perseguire una maggiore sovranità tecnologica. Ad esempio, la Corea del Sud ha lanciato a febbraio un fondo da 34 trilioni di KRW per supportare settori all’avanguardia come semiconduttori, batterie e biotecnologie. A marzo, anche la Cina ha annunciato un fondo VC statale per sostenere la manifattura avanzata e le tecnologie strategiche».
In America Latina
Gli investimenti di venture capital in America Latina hanno raggiunto 1,4 miliardi di dollari nel primo trimestre, il valore più alto dal terzo trimestre 2022. Il dato è stato trainato da alcuni grandi deal, tra cui un investimento da 376 milioni di dollari nell’app di digital banking Ualá. Tuttavia, il numero di operazioni è calato di circa il 20% trimestre su trimestre, raggiungendo il livello più basso dal 2020.
Solo due fondi VC hanno chiuso nuove raccolte nel primo trimestre. Dall’inizio del 2024, sono stati chiusi appena 22 fondi per un totale inferiore ai 600 milioni di dollari in nuovi impegni. «Questa situazione avrà un impatto sulle operazioni a breve termine, a meno che non aumentino gli investimenti esteri. La mancanza di exit continua a pesare sul mercato VC latinoamericano» commenta Stanford.
